(资料图片)
回顾：我们4月观点是多一些优质Beta，认为海外风险交易逐步消除，国内期待数据与政策共振，组合配置主要围绕两个核心矛盾。回顾4 月市场，主要宽基指数普遍下跌，上证指数在中字头央企带领下较为坚韧，中字头央企指数4 月上涨7.6%，AI 算力与应用指数均出现冲高回落走势，其余板块在主题投资分流背景下，呈现普跌格局，北证50、创业板50 等跌幅居前。行业层面，风格极致分化，传媒、建筑大幅领先其他行业，涨幅在10%以上，非银、石化、银行等亦有不错表现，其余行业跌多涨少，社服、基础化工、计算机等行业跌幅居前。截止4 月28 日，我们4 月金股组合上涨3.68%，组合中表现居前的有小商品城、罗普特、天士力等。
政治局会议维持此前定调，慢复苏格局有望延续。宏观层面，政治局会议延续之前定调，打破了市场对政策调整的预期，会议提到恢复和扩大需求是关键，继续强调财政与货币政策合力，市场目前对经济仍然有很大分歧，但主要是围绕复苏力度而不是方向，全年GDP 名义增速回升以及地产销售同比逐季修复仍是大概率事件，参考以往经验，凡是经济复苏期从来都不会是科技股行情一枝独秀，其他顺周期板块也会有机会，节奏上，二季度PPI 与全球出口增速预计继续回落然后触底，6 月之后趋势上有望转向，国内经济维持慢复苏格局。海外来看，重点关注美联储5 月议息会议能否确认本轮紧缩周期的结束，以往经验来看，从加息结束到新一轮降息开始这段时间，风险资产的波动率往往会有所提升，因此节奏上仍需留意关键日期的海外扰动。近期美国债务上限引发市场担忧，但美股的主要驱动力依然是流动性，TGA 账户泄洪有望对美股构成支撑。
5 月配置思路建议逐步回归业绩主线。从基金一季度持仓数据来看，TMT 行业持仓仍不算高位，但短期交易过热，诸如浪潮信息、科大讯飞、太极股份、昆仑万维等前期高标个股均已创出历史新高，板块内很多个股也已突破15 年高点，组合配置的视角，可以等成交占比降温后再参与。整体来看，经济与盈利数据见底回升的状态下，市场不具备大跌基础，但受增量资金约束，主题投资或仍将反复活跃。投资选择上，建议逐步回归业绩主线，重点围绕一季报景气变化做布局，推荐消费+金融+半导体的配置思路。
5 月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023 年首创证券5月金股推荐如下：卫信康、云海金属、华鲁恒升、盛美上海、春秋航空、广州酒家、老板电器、明月镜片、牧原股份、华能水电。
风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。
标签：
